【发行可转债】发行可转债为什么要打压股价?对股价的影响?

peizi 2018-12-11 351人围观 ,发现0个评论 发行可转债

  可转债的市场向来比较火热,就算是频频破发也依旧没有减少股民朋友们申购可转债的热情。在之前的文章中还为大家介绍过可转债是利好还是利空的相关内容。在可转债市场上却会出现一种情况,那就是发行可转债会被打压股价,这是为什么呢?其背后原因一直让人百思不得其解,今天小编就来带大家一探究竟。

  【发行可转债】发行可转债为什么要打压股价?对股价的影响?

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  机构想赚钱,他们为什么不希望股票涨?

  因为所谋者大。现在不涨,是为了将来赚更多的钱,这就涉及可转债的核心:转股价。

  对上市公司来说,转股价不能太高,因为上市公司最希望的就是全体债主最后都转股,这样公司可以少付利息,不付本金。转股价太高,以后正股的实际价格就可能低于转股价,虽然可以下调,但对公司不利。上市公司最不希望看到的就是债主都不转股,都拿利息,最后都要求上市公司还本付息,这对公司的财务非常不利。所以上市公司在可转债前通常会通过隐藏利润和利好的方式,不让股价涨得太多。

  所以上市公司是希望转股价低一些,也会配合机构。

  再说说大股东和主力庄家,他们通常是一伙的,利益一致,所以把它们放在一起来说。可转债通常向老股东配售,大股东自然不会放过这样的机会,机构就更不会,所以大股东不会卖,机构要使劲买。而在打压正股价格上,它们的利益完全一致。因为机构和大股东到时候除了股票,还会有一大把可转债,这个东东好啊,好得要命,不仅保本,而且可以暴涨,可以T+0,不受涨跌停板限制。放眼两市,哪里找得到这么好的品种啊?

  但是暴涨的前提有一个,就是转股价和正股实际价格的比例,看002491就明白了。

  以航天信息为例,转股价越低,将来同样数量的债券,可转成的股票越多,此其一;其二,压住转股前的价格,就压住了转股价,发行完成可转债后,一个个的利好就会不断放出来,正股价格就会不断推高,转股价和正股之间差距会越来越大,然后,可转债就会涨到天上去,机构和大股东就会在股票之外再大捞一笔,128007已经现身说法了。

  简单地以可转换公司债说明,A上市公司发行公司债,言明债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后,可以持债券向A公司换取A公司的股票。债权人摇身一变,变成股东身份的所有权人。而换股比例的计算,即以债券面额除以某一特定转换价格。例如债券面额100000元,除以转换价格50元,即可换取股票2000股,合20手。

  如果A公司股票市价已涨到60元,投资人一定乐于去转换,因为换股成本为转换价格50元,所以换到股票后立即以市价60元抛售,每股可赚10元,总共可赚到20000元。这种情形,我们称为具有转换价值。这种可转债,称为价内可转债。

  反之,如果A公司股票市价已跌到40元,投资人一定不愿意去转换,因为换股成本为转换价格50元,如果真想持有该公司股票,应该直接去市场上以40元价购,不应该以50元成本价格转换取得。这种情形,我们称为不具有转换价值。这种可转债,称为价外可转债。

  乍看之下,价外可转债似乎对投资人不利,但别忘了它是债券,有票面利率可支领利息。即便是零息债券,也有折价补贴收益。因为可转债有此特性,遇到利空消息,它的市价跌到某个程度也会止跌,原因就是它的债券性质对它的价值提供了保护。这叫Downside protection 。

  因此可转债在市场上具有双重人格,当其标的股票价格上涨甚高时,可转债的股性特重,它的Delta值几乎等于1,亦即标的股票涨一元,它也能上涨近一元。但当标的股票价格下跌很惨时,可转债的债券人格就浮现出来,让投资人还有债息可领,可以保护投资人。


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